Είναι γνωστό ότι μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, η Ελλάδα έχει θέσει ως στρατηγικό στόχο την επαναφορά της οικονομίας στη βαθμίδα Α, όπου βρισκόταν πριν από την κρίση χρέους. Μια αναβάθμιση στη βαθμίδα ΒΒΒ+, από ΒΒΒ που βρίσκεται σήμερα η οικονομία, θα μας φέρει στα πρόθυρα της βαθμίδας Α.

Προτεραιότητες

Στην κατεύθυνση αυτή, το ΥΠΕΘΟ μένει προσηλωμένο στη μείωση του χρέους και την επόμενη χρονιά. Το καθαρό υπόλοιπο του χρέους μειώθηκε ως ποσοστό του ΑΕΠ κατά 7,7% του ΑΕΠ στο 138,2% , από 145, 9% το 2025. Ως απόλυτο υπόλοιπο, το χρέος της Γενικής Κυβέρνησης μειώθηκε κατά 3,5 δισ. ευρώ στα 359,3 δισ. ευρώ, από 362,8 δισ. ευρώ που αναμένεται να φτάσει στο τέλος του 2025. Το κόστος των τόκων μειώθηκε επίσης στο 2,9% του ΑΕΠ το 2026, από 3% το 2025.

Η Ελλάδα θα συνεχίσει να αποπληρώνει με σταθερό ρυθμό το διμερές δάνειο ύψους 52,9 δισ. ευρώ με την ευρωζώνη, καταβάλλοντας το 2026 άλλη μια διπλή δόση ύψους 5,3 δισ. ευρώ, όπως αυτή που πλήρωσε στα μέσα Δεκεμβρίου, με στόχο να το εξοφλήσει το 2031, 10 χρόνια νωρίτερα από τη φυσική λήξη του.

Στο πλαίσιο της δυναμικής διαχείρισης, μέσα σε όλα τα άλλα το πρώτο τρίμηνο θα έχει ξεκαθαρίσει και το θέμα με τα warrants , που είχαν οι κάτοχοι των ομολόγων του PSI. Δηλαδή, της επιπλέον απόδοσης των «κουρεμένων» ομολόγων, από τη στιγμή που το ΑΕΠ  θα έφτανε τα 266 δισ. ευρώ και η ανάπτυξη το 2%. Με την κίνηση αυτή, η οποία ξεκίνησε με μια πρόταση εξαγοράς την άνοιξη και κατέληξε σε αντιδικία στα αγγλικά δικαστήρια, το Δημόσιο απέφυγε να πληρώσει τόκους οι οποίοι μπορεί να έφταναν τα 600 εκατ. ευρώ , σε ετήσια βάση μέχρι και το 2042.

«Μαξιλαράκι»

Το ΥΠΕΘΟ θα έχει και αυτή τη χρονιά  ένα μικρό δανειακό πρόγραμμα της τάξης των 8 δισ. ευρώ, ενώ θα έχει και ένα τεράστιο απόθεμα ταμειακών διαθεσίμων που υπερβαίνει τα 30 δισ. ευρώ . Η μέση λήξη του χρέους  αναμένεται ότι θα διαμορφωθεί στα 16,3 χρόνια, θα είναι, δηλαδή, αρκετά υψηλότερα από την πλειοψηφία των χωρών- μελών της Ε.Ε.

Σε μια προσπάθεια περαιτέρω επιμήκυνσης της μέσης διάρκειας του χρέους, ο ΟΔΔΗΧ αναμένεται να μετακυλήσει βραχυπρόθεσμο δανεισμό (διάρκειας έως και ένα έτος) ύψους 1 δισ. ευρώ, σε μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο δανεισμό. Αυτό θα γίνει με στόχο να έχουν περιθώριο να τοποθετηθούν στα ελληνικά ομόλογα περισσότεροι «καλής ποιότητας» επενδυτές. Δηλαδή, επενδυτές όπως τα ασφαλιστικά ταμεία, τα οποία αγοράζουν ομόλογα ως αποταμίευση και τα διακρατούν μέχρι τη λήξη τους, με αποτέλεσμα το κλείδωμα των αποδόσεων σε χαμηλότερα επίπεδα.

Καταλύτες

Η προσπάθεια για την αναβάθμιση από τη βαθμίδα ΒΒΒ, όπου είναι σήμερα, η Ελλάδα στη βαθμίδα ΒΒΒ+  θα βοηθηθεί σημαντικά και από την απόδοση της οικονομίας, η οποία αναμένεται να είναι ανάλογη του 2024 και του 2025, με υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα, αύξηση των εισοδημάτων και την ανάπτυξη πάνω από τον μέσο όρο της Ε.Ε.

Οι 2 προκλήσεις 

Στις συνολικά 10 αξιολογήσεις που θα τύχει η Ελλάδα μέσα στο 2026, από 5 οίκους αξιολόγησης (Moody’s, Fitch, Standard & Poors, DBRS, SCOPE) θα έχουμε για φέτος δύο δύσκολα σημεία για τα οποία θα πρέπει να πείσει τους οίκους αξιολόγησης.

Το πρώτο είναι ότι η Ελλάδα θα πρέπει να έχει τις απαντήσεις για το πώς θα διατηρήσει την ανάπτυξη της οικονομίας μετά το τέλος του Ταμείου Ανάκαμψης. Στην κατεύθυνση αυτή η Ελλάδα ψήφισε πρόσφατα το Εθνικό Σχέδιο Ανάπτυξης των 22,16 δισ. ευρώ για την περίοδο 2025-2030, ενώ έχει ανακοινώσει την εξασφάλιση 8 δισ. ευρώ από τα τρία νέα περιβαλλοντικά ταμεία της Ε.Ε. και τις υψηλές προσδοκίες από το ΕΣΠΑ 2028 -2034, το οποίο θα αποφέρει στην οικονομία επενδυτικά κεφάλαια ύψους 26 δισ. ευρώ.

Το δεύτερο σημείο είναι η διατήρηση της σημερινής οικονομικής πολιτικής για τα επόμενα χρόνια, πράγμα που βασίζεται και στη συνέχιση της πολιτικής ομαλότητας μετά και τις επόμενες εθνικές εκλογές την άνοιξη του 2027.