Έως τις 30 Οκτωβρίου η GLS μπορεί να αποκτήσει το υπόλοιπο 80% της ACS – Στο 12,8% έχει αυξήσει η Quest τη συμμετοχή της στη Fourlis, χωρίς να έχει αποφασίσει νέα κίνηση
Η αντίστροφη μέτρηση για μια συναλλαγή που μπορεί να αλλάξει τις ισορροπίες στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της Quest έχει ξεκινήσει. Η επικείμενη απόφαση της GLS για την ACS μπορεί να απελευθερώσει κεφάλαια εκατοντάδων εκατομμυρίων ευρώ, δίνοντας στον όμιλο τη δυνατότητα να περάσει στην επόμενη μεγάλη κίνησή του. Η αυξανόμενη συμμετοχή στη Fourlis δείχνει ήδη προς μία πιθανή κατεύθυνση, χωρίς ωστόσο να έχει ληφθεί οριστική απόφαση.
Με βάση τους όρους της συμφωνίας που υπεγράφη στις 21 Οκτωβρίου 2024, η GLS απέκτησε αρχικά το 20% της ACS έναντι 74 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, εξασφάλισε δικαίωμα αγοράς του υπόλοιπου 80% στις 31 Οκτωβρίου 2025 ή στις 30 Οκτωβρίου 2026, έναντι ελάχιστου προσυμφωνημένου τιμήματος 296 εκατ. ευρώ, όπως αναφέρεται στις επίσημες οικονομικές καταστάσεις της Quest.
Η απόφαση της GLS αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς μπορεί να καθορίσει τόσο την πολιτική ανταμοιβής των μετόχων όσο και τις νέες επενδυτικές κινήσεις της Quest. Η διοίκηση έχει αναφέρει ότι, σε περίπτωση ολοκλήρωσης της συναλλαγής, μέρος των εσόδων θα μπορούσε να επιστραφεί στους μετόχους και μέρος να αξιοποιηθεί για επενδύσεις.
Η Fourlis ανεβαίνει στον επενδυτικό χάρτη
Μία από τις τοποθετήσεις που συγκεντρώνουν το ενδιαφέρον είναι η Fourlis. Η Quest άρχισε να οικοδομεί τη θέση της στην εισηγμένη μέσα στο 2026 και, σύμφωνα με όσα ανέφερε η διοίκησή της στους αναλυτές, έχει αυξήσει πλέον τη συμμετοχή της στο 12,8%.
Η αρχική υπέρβαση του ορίου του 5% γνωστοποιήθηκε στις 20 Φεβρουαρίου. Τότε η συμμετοχή είχε διαμορφωθεί σε 5,05%, από την οποία το 4,86% κατείχε άμεσα η Quest και το 0,19% έμμεσα μέσω της iQbility. Η θέση αντιστοιχούσε σε 2.621.181 δικαιώματα ψήφου, σύμφωνα με την επίσημη ανακοίνωση της Fourlis.
Διαβάστε Επίσης
Στις 24 Μαρτίου η συμμετοχή αυξήθηκε στο 10,53%, περιλαμβάνοντας άμεσο ποσοστό 10,34% και έμμεσο ποσοστό 0,19%. Συνολικά, η Quest ήλεγχε τότε 5.464.831 δικαιώματα ψήφου.
Στο τέλος του πρώτου εξαμήνου, το ποσοστό είχε ανέλθει στο 12,56% και η αξία της επένδυσης αποτυπωνόταν σε περίπου 28,2 εκατ. ευρώ. Με βάση την ενημέρωση της διοίκησης προς τους αναλυτές, η συμμετοχή έχει έκτοτε αυξηθεί στο 12,8%.6
Ο διευθύνων σύμβουλος της Quest, Απόστολος Γεωργατζής, δεν απέκλεισε νέα ενίσχυση της θέσης, ξεκαθάρισε όμως ότι δεν υπάρχει ειλημμένη απόφαση. Η διοίκηση διέψευσε επίσης την ύπαρξη σχεδίου συγχώνευσης ή συνδυαστικής αξιοποίησης της Fourlis με την Trade Estates, χαρακτηρίζοντας ένα τέτοιο σενάριο πρόωρο λόγω του μειοψηφικού χαρακτήρα της συμμετοχής.
Το εναλλακτικό σενάριο για την ACS
Εάν η GLS δεν ασκήσει το δικαίωμα εξαγοράς, η Quest έχει τη δυνατότητα να επαναγοράσει το 20% της ACS βάσει προσυμφωνημένου μηχανισμού. Η διοίκηση δηλώνει έτοιμη και για αυτό το ενδεχόμενο, υπογραμμίζοντας την ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών της εταιρείας ταχυμεταφορών.
Οι βελτιωμένες επιδόσεις της ACS αποδίδονται στις οικονομίες κλίμακας και στις επενδύσεις των προηγούμενων ετών, ιδιαίτερα στο κεντρικό κέντρο διαλογής. Η Quest εκτιμά ότι η θετική εικόνα των περιθωρίων μπορεί να διατηρηθεί και στο δεύτερο εξάμηνο.
Μέχρι να ξεκαθαρίσει η συναλλαγή, ο όμιλος έχει περιορίσει το επενδυτικό του πρόγραμμα για το 2026 στα 40-50 εκατ. ευρώ, από 60 εκατ. ευρώ που προέβλεπε ο αρχικός σχεδιασμός. Η αναθεώρηση συνδέεται με τη βραδύτερη εκτέλεση επενδύσεων στην ACS και με μικρότερες κινήσεις εξαγορών που δεν έχουν οριστικοποιηθεί.
Στο τέλος Ιουνίου, η Quest διέθετε καθαρή ταμειακή θέση 31,3 εκατ. ευρώ, ενώ η συνολική ρευστότητα, μαζί με τις αχρησιμοποίητες πιστωτικές γραμμές, ξεπερνούσε τα 200 εκατ. ευρώ.
Η Πληροφορική προσφέρει ορατότητα
Την ίδια στιγμή, ο κλάδος της Πληροφορικής παραμένει βασικός πυλώνας ανάπτυξης. Η διοίκηση προβλέπει διψήφια αύξηση εσόδων και κερδοφορίας για το 2026, με το ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβάσεων να υπερβαίνει τα 650 εκατ. ευρώ και τα έργα να εκτείνονται σε ορίζοντα τριών έως πέντε ετών.
Η ολοκλήρωση του Ταμείου Ανάκαμψης δημιουργεί ερωτήματα για την πορεία της ζήτησης, ιδιαίτερα για τη Uni Systems. Η Quest εκτιμά, πάντως, ότι θα ακολουθήσουν νέοι διαγωνισμοί ψηφιοποίησης του Δημοσίου, καθώς και έσοδα από τη συντήρηση έργων που βρίσκονται ήδη σε λειτουργία.
Το κρίσιμο κομμάτι του επενδυτικού παζλ παραμένει, ωστόσο, η ACS. Η απόφαση της GLS θα δείξει εάν η Quest θα βρεθεί με κεφάλαια εκατοντάδων εκατομμυρίων ευρώ για την επόμενη μεγάλη κίνησή της – και εάν η Fourlis θα αποκτήσει ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα στον σχεδιασμό της.
