ΔΕΗ: Επιτάχυνση χωρίς φρένο για τον ενεργειακό όμιλο

Οι κινήσεις των τελευταίων μηνών δείχνουν ότι ο μετασχηματισμός της επιχείρησης δεν περιορίζεται πλέον στην ενίσχυση του χαρτοφυλακίου των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας, αλλά επεκτείνεται στις τηλεπικοινωνίες, στις ψηφιακές υποδομές, στα μεγάλα data centers και στη δημιουργία ισχυρής περιφερειακής παρουσίας στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη.

Το στίγμα αυτής της στρατηγικής έδωσε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ, Γιώργος Στάσσης, παρουσιάζοντας τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2026 στην τηλεδιάσκεψη αναλυτών. Το μήνυμα ήταν ξεκάθαρο: η εταιρία διαθέτει πλέον την κεφαλαιακή ισχύ για να υλοποιήσει το μεγαλύτερο επενδυτικό πρόγραμμα στην ιστορία της, διατηρώντας παράλληλα την ευελιξία να αξιοποιεί ευκαιρίες εξαγορών όπου αυτές δημιουργούν προστιθέμενη αξία.

Συμφωνίες

Οι τελευταίες συμφωνίες αποτελούν ίσως το πιο χαρακτηριστικό δείγμα της νέας στρατηγικής. Η διοίκηση δεν περιορίζεται στην οργανική ανάπτυξη, αλλά αξιοποιεί στοχευμένες εξαγορές για να ενισχύσει γρήγορα το χαρτοφυλάκιο παραγωγής και να αποκτήσει παρουσία σε νέες αγορές.

Στην Ελλάδα, η ΔΕΗ συμφώνησε με τη MORE για την απόκτηση έξι αιολικών πάρκων συνολικής ισχύος 107 MW, ενώ παράλληλα εξαγοράζει και το υπόλοιπο 51% εταιριών ανάπτυξης φωτοβολταϊκών έργων συνολικής ισχύος 1.175 MW, στις οποίες ήδη συμμετείχε με ποσοστό 49%.

Ακόμη μεγαλύτερη σημασία έχουν οι κινήσεις εκτός συνόρων. Στην Ουγγαρία, ο Ομιλος συμφώνησε με την Greenvolt την εξαγορά φωτοβολταϊκού πάρκου ισχύος 57,5 MW, συνοδευόμενη από δικαίωμα εξαγοράς έργου αποθήκευσης ισχύος 49 MW. Στην Πολωνία, υπέγραψε συμφωνία με την EDP Renewables για την απόκτηση λειτουργούντος χαρτοφυλακίου αιολικών και φωτοβολταϊκών έργων περίπου 175 MW, καθώς και φωτοβολταϊκών έργων 102 MW υπό ανάπτυξη.

Οι κινήσεις αυτές, σύμφωνα με τη διοίκηση, αποτελούν μέρος ενός συνολικού σχεδίου δημιουργίας ενιαίας περιφερειακής πλατφόρμας καθαρής ενέργειας. Μάλιστα, ο κ. Στάσσης ανακοίνωσε ότι ο κύκλος των εξαγορών δεν έχει ολοκληρωθεί. Απαντώντας σε σχετική ερώτηση αναλυτών, αποκάλυψε ότι η ΔΕΗ βρίσκεται κοντά στην ολοκλήρωση ακόμη μίας συμφωνίας, χωρίς ωστόσο να δώσει περισσότερες λεπτομέρειες.

«Καρδιά» οι ΑΠΕ

Παρά τη διεύρυνση των δραστηριοτήτων της, οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας εξακολουθούν να αποτελούν τον βασικό μοχλό ανάπτυξης της ΔΕΗ. Η εγκατεστημένη ισχύς από ΑΠΕ έφτασε τα 7,3 GW στο τέλος του πρώτου εξαμήνου, αυξημένη κατά 1 GW σε σχέση με έναν χρόνο πριν. Με την ολοκλήρωση νέων έργων και τις συμφωνίες που έχουν ήδη υπογραφεί, η ισχύς αυτή διαμορφώνεται σε 7,8 GW σε pro forma βάση τον Αύγουστο του 2026.

Ακόμη πιο σημαντικό είναι το γεγονός ότι ο επενδυτικός «σωλήνας» παραμένει εξαιρετικά ισχυρός. Εργα συνολικής ισχύος 7,4 GW βρίσκονται ήδη υπό κατασκευή, έτοιμα προς κατασκευή ή σε διαγωνιστική διαδικασία, εξασφαλίζοντας σημαντική ορατότητα για την επίτευξη των στόχων του 2030.

Η αλλαγή του ενεργειακού μίγματος αποτυπώνεται πλέον και στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας. Οι ΑΠΕ αντιπροσωπεύουν πλέον το 52% της συνολικής παραγωγής του Ομίλου, έναντι 32% την αντίστοιχη περίοδο του 2025, ενώ οι εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα ανά παραγόμενη μεγαβατώρα μειώθηκαν κατά 28%, από 0,49 σε 0,35 τόνους CO₂ ανά MWh.

Οι αριθμοί

Το επενδυτικό πρόγραμμα της ΔΕΗ συνοδεύεται και από ισχυρές οικονομικές επιδόσεις, γεγονός που επιτρέπει στη διοίκηση να συνεχίζει την ανάπτυξη χωρίς να μεταβάλλει τους στόχους της.

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, το προσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε σε 1,2 δισ. ευρώ, έναντι 1,0 δισ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας αυξήθηκαν σε 0,4 δισ. ευρώ, από 0,2 δισ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα.

Οι συνολικές επενδύσεις ανήλθαν σε 1,4 δισ. ευρώ, με το 86% να κατευθύνεται στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, στην ευέλικτη παραγωγή και στον εκσυγχρονισμό των δικτύων διανομής. Παράλληλα, η ισχυρότερη κεφαλαιακή βάση που προέκυψε μετά την πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου βελτίωσε σημαντικά τη χρηματοοικονομική εικόνα του Ομίλου.

Είναι χαρακτηριστικό το γεγονός ότι ο δείκτης Καθαρό Χρέος προς EBITDA διαμορφώθηκε στο 1,2, σημαντικά χαμηλότερα από το όριο του 3,5 που έχει θέσει η ίδια η εταιρία στο πλαίσιο της χρηματοοικονομικής πολιτικής της, ενώ ο καθαρός δανεισμός ανήλθε σε 2,7 δισ. ευρώ στις 30 Ιουνίου 2026.

Η ισχυρή λειτουργική κερδοφορία, σε συνδυασμό με τη βελτίωση της κεφαλαιακής διάρθρωσης, επιτρέπει στη διοίκηση να διατηρεί αμετάβλητους τους στόχους για το σύνολο του έτους. Συγκεκριμένα, η ΔΕΗ εξακολουθεί να εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο EBITDA θα διαμορφωθεί στα 2,4 δισ. ευρώ, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας σε 0,7 δισ. ευρώ, ενώ προβλέπει και μέρισμα 0,80 ευρώ ανά μετοχή.

Με το βλέμμα στο 2030

Πίσω από τα οικονομικά μεγέθη και τις επιμέρους συμφωνίες διαμορφώνεται ένα σαφές στρατηγικό αφήγημα με ορίζοντα το 2030. Η ΔΕΗ επιχειρεί να εξελιχθεί από έναν παραδοσιακό παραγωγό και προμηθευτή ηλεκτρικής ενέργειας σε έναν πολυεθνικό όμιλο υποδομών, με δραστηριότητες που εκτείνονται από τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας και την αποθήκευση ηλεκτρικής ενέργειας μέχρι τις τηλεπικοινωνίες, τις ψηφιακές υποδομές και τα μεγάλα data centers. Οι εξαγορές σε Ελλάδα, Ουγγαρία και Πολωνία, η ανάπτυξη ενός χαρτοφυλακίου ΑΠΕ που σε pro forma βάση φθάνει ήδη τα 7,8 GW, η προώθηση των επενδύσεων στις οπτικές ίνες και η προσπάθεια προσέλκυσης διεθνών επενδύσεων στα data centers αποτελούν κομμάτια της ίδιας στρατηγικής.

Κομβικά τα data centers

Εξίσου σημαντικό κεφάλαιο για τη διοίκηση αποτελεί η ανάπτυξη μεγάλων data centers, τα οποία θεωρούνται κομβικά για τη νέα στρατηγική του Ομίλου. Ο Γιώργος Στάσσης εμφανίστηκε αισιόδοξος για την πορεία των συζητήσεων με διεθνείς hyperscalers, σημειώνοντας ότι οι διαπραγματεύσεις εξελίσσονται θετικά και ότι στόχος παραμένει η επίτευξη συμφωνίας μέχρι το τέλος του έτους. Παράλληλα, η ΔΕΗ έχει ήδη ξεκινήσει προπαρασκευαστικές εργασίες και κινήσεις για την εξασφάλιση του απαραίτητου εξοπλισμού, ώστε να μειωθεί ο χρόνος υλοποίησης όταν ληφθούν οι τελικές επενδυτικές αποφάσεις. Η διοίκηση άφησε επίσης ανοιχτό το ενδεχόμενο η επένδυση να εξελιχθεί σε ακόμη μεγαλύτερη από τον αρχικό σχεδιασμό, εφόσον οι ανάγκες των διεθνών πελατών δικαιολογήσουν τέτοια εξέλιξη.

Επέκταση σε τηλεπικοινωνίες και οπτικές ίνες

Η ανάπτυξη της ΔΕΗ δεν περιορίζεται πλέον στον ενεργειακό τομέα. Η διοίκηση επενδύει σταθερά και στις τηλεπικοινωνιακές υποδομές, θεωρώντας ότι η ζήτηση για συνδεσιμότητα υψηλών ταχυτήτων θα αποτελέσει έναν από τους βασικούς μοχλούς ανάπτυξης της επόμενης δεκαετίας.

Μέσω της ΔΕΗ FiberGrid, ο Ομιλος έχει ήδη αναπτύξει το δεύτερο μεγαλύτερο δίκτυο οπτικών ινών μέχρι το σπίτι (FTTH) στην Ελλάδα. Το αποτύπωμα του δικτύου ανέρχεται πλέον σε 2,05 εκατομμύρια νοικοκυριά και επιχειρήσεις, έναντι 1,3 εκατ. στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2025.

Από αυτά, περισσότερα από 1,3 εκατ. είναι ήδη έτοιμα να δεχθούν υπηρεσίες, ενώ ο στόχος παραμένει η κάλυψη άνω των 3,8 εκατ. νοικοκυριών και επιχειρήσεων έως το τέλος του 2028.

Deal με Vodafone

Καθοριστικής σημασίας θεωρείται και η συμφωνία με τη Vodafone Ελλάδας για τη διερεύνηση της δημιουργίας κοινής εταιρίας, η οποία θα συνδυάζει τις δραστηριότητες των ΔΕΗ FiberGrid και Fiber2All.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, η συνεργασία μπορεί να επιταχύνει την ανάπτυξη των δικτύων νέας γενιάς, να μειώσει το κόστος ανάπτυξης και να δημιουργήσει οικονομίες κλίμακας σε μια αγορά που απαιτεί ολοένα και μεγαλύτερες επενδύσεις.

Η συγκεκριμένη πρωτοβουλία εντάσσεται στη συνολικότερη στρατηγική διαφοροποίησης της ΔΕΗ, η οποία επιδιώκει να αξιοποιήσει τις υπάρχουσες υποδομές της και να αποκτήσει ισχυρότερη παρουσία σε δραστηριότητες που συνδέονται με τον ψηφιακό μετασχηματισμό της οικονομίας.