Σε θετικότερη τροχιά βλέπει την ελληνική οικονομία ο ιαπωνικός οίκος αξιολόγησης R&I, ο οποίος αναβάθμισε τις προοπτικές της χώρας από «σταθερές» σε «θετικές», διατηρώντας την αξιολόγηση στο BBB.
Η απόφαση βασίζεται στην πορεία της ανάπτυξης, στα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, στη συνεχιζόμενη μείωση του δημόσιου χρέους και στη βελτίωση της εικόνας του τραπεζικού τομέα. Παρά τις πιέσεις από τον πληθωρισμό και τις διεθνείς γεωπολιτικές εξελίξεις, ο οίκος εκτιμά ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμούς κοντά στο 2%, ενώ αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αναβάθμισης στο μέλλον.
Οι λόγοι πίσω από την αναβάθμιση
Ο R&I εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με σταθερούς ρυθμούς, ενώ ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει στις διαρθρωτικές αλλαγές που έχουν εφαρμοστεί για την ενίσχυση των φορολογικών εσόδων.
Όπως επισημαίνει, το πρωτογενές ισοζύγιο διατηρεί σημαντικά πλεονάσματα, την ώρα που το χρέος της Γενικής Κυβέρνησης εξακολουθεί να μειώνεται.
Ο οίκος θεωρεί ότι η δημοσιονομική εικόνα μπορεί να βελτιωθεί ακόμη περισσότερο, καθώς οι ευρωπαϊκοί δημοσιονομικοί κανόνες περιορίζουν την αύξηση των κρατικών δαπανών.
Παράλληλα, θετική είναι και η εικόνα στον χρηματοπιστωτικό τομέα, όπου έχει σημειωθεί περαιτέρω πρόοδος στη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Διαβάστε Επίσης
Ανάπτυξη πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης
Σύμφωνα με την ανάλυση του ιαπωνικού οίκου, η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να αναπτύσσεται ταχύτερα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1% το 2025, με την ανάπτυξη να στηρίζεται στην ενίσχυση της ιδιωτικής κατανάλωσης, η οποία με τη σειρά της υποστηρίχθηκε από την αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος.
Σημαντική συμβολή είχαν επίσης οι τουριστικές εισπράξεις, αλλά και η διεύρυνση των επενδύσεων, με καταλυτικό ρόλο να διαδραματίζουν το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας και οι Ξένες Άμεσες Επενδύσεις.
Για το 2026, ο R&I εκτιμά ότι δεν έχουν αλλάξει σημαντικά οι βασικοί παράγοντες που στηρίζουν την οικονομική δραστηριότητα. Ωστόσο, προβλέπει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα είναι χαμηλότερος από εκείνον του 2025.
Πληθωρισμός και γεωπολιτικές εντάσεις οι βασικές πιέσεις
Στους παράγοντες που επιβαρύνουν την οικονομία περιλαμβάνονται ο αυξανόμενος πληθωρισμός, αλλά και οι εντεινόμενες γεωπολιτικές αναταράξεις, με τον R&I να αναφέρεται μεταξύ άλλων στις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.
Παρά τις πιέσεις αυτές, ο οίκος εκτιμά ότι η Ελλάδα θα διατηρήσει έναν ισχυρό ρυθμό ανάπτυξης, κοντά στο 2%.
Από το 2027 και μετά, προβλέπει ότι η οικονομική μεγέθυνση θα συνεχιστεί, σε επίπεδα περίπου 1% και άνω, ενώ παράλληλα καταγράφει την κυβερνητική προσπάθεια να περιοριστεί η εξάρτηση της χώρας από τον τουρισμό.
Στο πλαίσιο αυτό, ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται στην προσέλκυση νέων επενδύσεων και στην ενίσχυση της βιομηχανικής δραστηριότητας.
Καλύτερη εικόνα και στις ελληνικές τράπεζες
Ιδιαίτερα θετική είναι η αποτίμηση του R&I για την πορεία του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Η πρόοδος στην αντιμετώπιση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, μεταξύ άλλων μέσω του κυβερνητικού συστήματος εγγυήσεων, έχει οδηγήσει το ποσοστό των «κόκκινων» δανείων κοντά στον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
Ταυτόχρονα, οι τράπεζες έχουν ενισχύσει τη ρευστότητά τους, κυρίως χάρη στην αύξηση των εγχώριων καταθέσεων, ενώ διατηρούν το μετοχικό τους κεφάλαιο σε σταθερά επίπεδα.
Η εξέλιξη αυτή αποτελεί έναν ακόμη παράγοντα που ενισχύει την εικόνα χρηματοπιστωτικής σταθερότητας της χώρας.
Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών
Ο ιαπωνικός οίκος καταγράφει, πάντως, και μια σημαντική αδυναμία της ελληνικής οικονομίας: το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, το οποίο βρίσκεται περίπου στο 6% του ΑΕΠ. Η βασική αιτία είναι το σημαντικό εμπορικό έλλειμμα.
Ωστόσο, ο R&I δεν θεωρεί ότι το συγκεκριμένο έλλειμμα αποτελεί, στην παρούσα συγκυρία, παράγοντα που δημιουργεί σημαντικό κίνδυνο για την οικονομία.
Και αυτό γιατί ένα μέρος του οφείλεται στην αύξηση των εισαγωγών που συνδέεται με τις ισχυρές επενδύσεις, ενώ παράλληλα μέρος του χρηματοδοτείται από τις άμεσες ξένες επενδύσεις.
Επιπλέον, το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αντισταθμίζεται εν μέρει από το πλεόνασμα στο ισοζύγιο υπηρεσιών, όπου πρωταγωνιστικό ρόλο έχουν τα έσοδα από τον τουρισμό.
Σταθερά τα πρωτογενή πλεονάσματα
Ιδιαίτερη αναφορά κάνει ο R&I και στη δημοσιονομική πορεία της Ελλάδας. Το ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης βρίσκεται σε πλεόνασμα από το 2024, ενώ το πρωτογενές πλεόνασμα ξεπερνά το 4% του ΑΕΠ.
Σύμφωνα με τον οίκο, η αύξηση των κρατικών εσόδων συνδέεται σε σημαντικό βαθμό με τα μέτρα που έχουν εφαρμοστεί για τον περιορισμό της φοροδιαφυγής και της φοροαποφυγής.
Στα μέτρα αυτά περιλαμβάνονται οι υποχρεωτικές ηλεκτρονικές πληρωμές, η ψηφιοποίηση της φορολογικής διοίκησης και η εφαρμογή της ψηφιακής κάρτας εργασίας. Ο R&I εκτιμά, μάλιστα, ότι το πρωτογενές πλεόνασμα θα παραμείνει θετικό και τα επόμενα χρόνια.
Συνεχίζεται η αποκλιμάκωση του χρέους
Στο μέτωπο του δημόσιου χρέους, η εικόνα που καταγράφει ο ιαπωνικός οίκος είναι επίσης θετική. Η αναλογία του χρέους της Γενικής Κυβέρνησης προς το ΑΕΠ ακολουθεί καθοδική πορεία και, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του R&I, η τάση αυτή αναμένεται να συνεχιστεί.
Ο οίκος προβλέπει ότι η Ελλάδα θα εξακολουθήσει να μειώνει τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ και θα διατηρήσει καλή δανειστική ικανότητα.
Το βλέμμα και στην επόμενη κυβέρνηση
Η αναβάθμιση των προοπτικών δεν σημαίνει ότι ο R&I θεωρεί δεδομένη την περαιτέρω βελτίωση της πιστοληπτικής αξιολόγησης.
Ο οίκος ξεκαθαρίζει ότι θα μπορούσε να προχωρήσει σε νέα αύξηση της αξιολόγησης, εφόσον επιβεβαιωθεί ότι η οικονομική αναζωογόνηση και η δημοσιονομική σταθεροποίηση θα συνεχιστούν και από την επόμενη κυβέρνηση.
Στην ανάλυσή του, ο R&I αναφέρει ότι οι επόμενες εκλογές στην Ελλάδα προγραμματίζεται να πραγματοποιηθούν τον Ιούλιο του 2027.
Με αυτόν τον τρόπο, η δημοσιονομική συνέπεια και η συνέχιση των μεταρρυθμίσεων αποκτούν ιδιαίτερη σημασία για την επόμενη αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας.
